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本周A股市场以超乎一般投资者想象的方式展开剧烈调整行情，上证综指周跌幅13.32%，创08年以来最大周跌幅，创业板指周跌幅14.99%，创指数成立以来最大周跌幅，投资者情绪严重受挫。
如果把此轮市场调整行情比作一次地震的话，那么其成因就是管理层倡导的“改革牛”与投资者所理解的“水牛（流动性驱动的牛市）”反复摩擦作用的结果。对于管理层而言，股票市场要起到为实体融资、国企混改、推动国有资产资产证券化的作用，因此无论是在推出各项政策举措还是媒体舆论的导向上从前期的为“股市打气”到后期提出“慢牛”、定调“改革牛”，无不是服务于管理层“改革牛”的预期，政策重点放在货币政策、股权融资上面。
但伴随股市的节节上涨，特别是在财富效应的带动下，居民财富出现“大搬家”、加杠杆的现象，进而一步步演化成“水牛”走势，对于当下管理层而言，一方面股市的上涨使得政府对股市不再担心，但贷款在内的债权融资却并未出现快速回暖迹象，给稳定经济带来一定压力，因而政策导向悄然发生轻微转向，即政策重心由货币政策转向财政政策，由股市转向债市，因此监管压力随之到来，从加快新股发行速度、加快大盘蓝筹股的发行，到严管券商HOMS场外配资、银行资金接伞形信托入市，都是直接从供给端施压来试图控制市场的泡沫化发展，当随着“帕累托累计”的完成，调整走势不可避免，“地震”爆发。 后市来看，我们认为推动股市中长期上行的因素及逻辑依然没有发生明显的改变，宽松的货币环境（降准、降息的时间窗口依然很近）、实体巨大的融资需求、国有资产证券化的快速推进对股市的依赖，无不利多股市的发展。 对于市场短期走势，正如彼得?林奇所说，“每当股市大跌让人对未来忧虑之时，你需要回顾历史上发生的历次大跌，从‘更大的大局’着眼，来安抚那颗有些恐惧的心。我告诉自己股市大跌其实是好事，让我又有一次机会以很低的价格买入那些优秀公司的股票。” 正恰如对于上证综指诞生以来的1240周里，本周上证在跌幅榜上仅排名第八而已。
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