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2013年10月21日 最近更新到2013-10-18 |
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自2011年6月审计署披露2010年地方政府债务余额超10万亿的报告后，今年8月政府性债务全面审计再次开始，9月底即摸底结束，市场普遍预期全面审计结果有望于十八届三中全会召开前公布。
从此次政府性债券全面审计的目的来看，管理层意在摸底债务、规范融资及防范风险。从地方债审计的相关背景来看，“4.17国务院会议”及“4.25政治局会议”均提到防范地方债务问题，而部分地区也被爆出地方债风险，如神木、鄂尔多斯、曹妃甸及开封等。市场更是预期此次地方债审计与十八届三中全会财税改革预期息息相关。 从此次债务审计特点来看更具全面性，一方面审计主体有所扩大，由11年的省、市、县3级政府增加至中央、省、市、县、乡5级，另一方面债务类型亦有所扩大，把通过信托、BT、欠资施工、延期付款等方式形成的政府性债务也纳入了审计范围。 至于2012年地方债务规模究竟有多大，目前市场共分三派，包括悲观派的野村证券张智威预测为19万亿、社科院刘煜辉预测为20万亿、前财长项怀诚超预测为20万亿、第一创业证券预测为20万亿；中性派代表有平安证券预测为14.5-25.5万亿，民生证券预测为14.50亿，高盛预测为15万亿；乐观派则包括中金证券固收组预测为11.08-14.94万亿区间。整体来看，市场预期中位数为15万亿。 分析审计结果发布后可能出现风险的暴露，我们认为债务总量数据超预期的可能性不大，一方面在于习近平主席在G20峰会以及李克强总理在达沃斯论坛上均表态地方政府债务安全可控，如果公布的总量数据超预期与高层表态相矛盾，另一方面如果公布的总量数据超预期，则会招致社会舆论的大范围关注，引发市场对于债务违约的担忧，推高地方债务融资成本，毕竟地方政府为中央的派出机构，面对地方债务问题，中央政府更需在债务违约的冲击成本与救助地方产生的道德风险之间权衡。 从目前政策博弈来看，中央对于冲击成本的担忧更大，在守住不发生区域性、系统性金融风险的底线同时，后续的政策更可能约束地方政府、金融机构的行为，防止道德风险的发生。对债券市场而言，即使债务审计结果超预期，也与2011年债务审计后的城投债流动性危机不可同日而语。 2011年债券市场基本面呈现为6、7月CPI屡创新高，压制整个债券市场的表现；货币政策保持严厉从紧基调，多次加息、调升准备金率，同时配合票据监管，保证金存款需缴纳准备金；市场情绪方面，2011年6-27日起媒体报道滇公路、申弘、陕高速、云投等风险事件爆发、欧债危机蔓延，是的整个市场情绪极度悲观，担心城投债的违约风险包房；融资政策上，银监会收紧平台贷款、发改委加强企业债存续期管理等。 换言之，2011年城投债大跌时基本面与信任危机的双杀，而今年基本面并未成为债券市场表现的主导因素，而且市场对于城投债作为公募债券的信用风险几无担忧，债券市场岁有望呈现短期受压，但中长期更偏利好。 |
注：表中稳利的净值为10月14日的净值（目前在封闭期每周只公布1次净值） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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未来余额宝货基只和天弘合作 用户已超1600万 |
| 新浪财经讯10月16日下午消息阿里小微国内事业群总裁樊治铭今日表示，未来与余额宝合作的货币基金只有天弘一家且不会有其他家，但年底前高收益理财产品会在支付宝平台出现。其还透露，余额宝目前开户用户超过1600万，货币基金累计申购超过1300亿，是中国最大公募基金和货币基金。联合推出余额宝获得市场认可后，阿里巴巴和天弘基金的关系又近一步。阿里巴巴将出资11.8亿元认购天弘基金26230万元的注册资本，完成后占其股本的51%。阿里小微CEO彭蕾说阿里小微和天弘基金是"先恋爱后结婚"，一开始完全没有想要收购天弘基金，更没有想到推出这个产品后会对用户产生如此巨大的影响，而且天弘基金这个团队非常的努力，十分适合阿里小微。（来源：新浪财经） |
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