近期，花旗银行的一份报告非常好玩，谈的是在过去的数次全球军事冲突中，金融市场的反应，报告比较了海湾战争、科索沃战争、阿富汗战争、伊拉克战争和利比亚冲突下美股、黄金、原油以及美元等重要资产在冲突前后的市场表现。
    报告的结论是，标普500指数表现为冲突一旦爆发，股指将会上升，黄金则表现为冲突开始后，价格将下跌，原油方面通常在军事行动开始或即将开始前下跌，而美元将会重返主趋势，1991、2003、2011年上述战争爆发后，美元走软，当时的美元正处熊市，而1999和2001年的情况正好相反，当时是美元牛市。故而在当前全球投资者关注的叙利亚危机上花旗认为上述资产的表现与其历史上同类事件表现不会有什么不同。
    无独有偶，美国MarketWatch专栏作家赫伯特撰文也持这一观点，他认为一些重大的非经济事件对股市的影响其实并不是想象中的那样，从历史上看，地缘政治危机其实从来不曾对股市发生过特别巨大的影响。而且，即使是这些危机所真正带来的影响，其实也是发生在它们爆发前若干周乃至若干月的时候，到了危机真正发生后，市场反而迅速复元。结论同样是叙利亚危机并不应该成为投资者关注的焦点。
    事实上，上述两个实例都在讲述非经济事件对股市的影响，而早在20多年前，哈佛大学的经济学教授卡特勒、麻省理工学院经济学教授波特巴以及萨默斯就曾对非经济事件对股市影响进行综合分析，并发表在Journal of Portfolio Management上，几位专家的研究对象是列入《世界年鉴》的“世界重大事件年表”的事件，时间范围从偷袭珍珠港直到1987年股市大崩盘，然后删除掉那些不曾登上《纽约时报》头版的事件，以及时报商业版没有谈论过其对投资者影响的事件，最终列出比如偷袭珍珠港和肯尼迪遇刺等四十九大事件。随后，几位教授度量了标准普尔500指数在这些历史重要时间点的绝对回报率。他们发现，几乎找不到证据显示非经济事件会对股市产生重大影响。平均来说，在这四十九次事件期间，标准普尔500指数平均上涨1.46%，比起所有其他时间的0.56%还要高出近一个百分点。
    当然，这一结论的意思并不是说战争之类对于宏观经济或者大盘就没有影响。研究结论只是再度验证了股市预期和消化未来事件的能力，投资者认为会如何如何的事情，股市常常在几个月前，乃至几年前就开始提前消化其影响了，当然类似战争这种非经济事件种类繁多，如噪音般困扰着投资者作出准确的判断和投资选择， 当投资者了解了这些，也许就会明白，当一切兑现的时候，如果股市还因此而下跌，那反倒是一件奇怪的事情。

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