如需邮件服务请使用客服邮箱：service@thfund.com.cn
 |
2013年5月6日 最近更新到2013-5-3 |
| “经济冷、融资热”成为今年以来我国经济的一个显著现象，一季度6.16万亿的社会融资并未换来经济的强劲复苏，反映到工业生产增加值上，根据工信部数据，一季度我国规模以上工业增加值仅同比增长9.5%，远低市场预期，自2012年工业增加值回落至10%附近后从未反弹至14%、15%的趋势仍在延续。 而从宏观经济先行指标PMI数据来看，4月汇丰服务月PMI为51.1，创2008年8月以来最低；中国制造业PMI为50.4，显示制造业扩张速度明显放缓；4月官方制造业PMI50.6，低于市场预期；官方非制造业PMI为54.5，创2012年9月以来最低水平，这使得投资者无不疑惑，信贷猛增，增长却放缓，那么中国的钱去了哪里？ 一方面有人认为信贷增长对经济增长有滞后效应，也有人认为是一季度期间银监会加强了对影子银行的监管，使得部分企业提前贷款并把资金存入银行，同时一季度房价的飞涨也可能是部分新增贷款来造成的，但另一方面恐怕是新增贷款没有进入实体经济的可能性更大，其很大的可能性是投下去的钱用来滚前面存量的债，因为根据UBS的中国经济学家汪涛预计，2012年末，中国政府债务对GDP占比约为55%，总债务对GDP占比约为210%。（中国官方的政府债务对GDP占比只有15%，纯粹是政府债券，但是这忽略了许多国有企业、地方债务和资产管理公司的债务。）简言之借新债换旧债的方式使得虽然我国货币总量超发较为严重，但货币的流通速度却下来了，货币量纵使能向上快速攀升，但经济增长的动力却不足。 因此从这一角度出发，当前流动性宽松的格局更类似一种“衰退式”宽松，考虑到在我国流动性衡量的标准主要看价格，总量更多的反映的是经济中的融资需求旺盛与否，因此假设二季度经济继续延续一季度弱复苏的态势，则市场的融资需求下滑速度将快于货币供给速度，故而流动性将存在边际改善的可能性，而首先受益于此的则是债券市场，对股市的影响则较为间接，但从前四个月股票债券市场的一弱一强表现来看，似乎也能印证这一点，故而短期来看，流动性边际改善利好债市的预期强于股市。 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 天弘安康业绩劲增领衔养老基金 |
| Wind数据显示，天弘安康养老基金以稳健的收益领跑同类基金，截至5月3日，天弘安康养老基金今年以来收益率为3.29%，超越上证综指6.09%，成立以来已实现近9%的年化收益率。天弘安康养老基金集灵活养老、企业年金式的股债配比，目标收益清晰等诸多优势于一身，目标年化收益率力求超越4.75%，即以五年期银行定存利率为业绩比较基准，风险与收益特征较为清晰，随时可申购赎回，有利于灵活实现养老目标。(来源：青岛财经日报) |
 |
免责声明：本周刊中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下本刊物中的信息或所表达的意见并不构成实际投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议。在任何情况下，我公司不就本刊物中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保。市场有风险，投资需谨慎。 |